鐵漢生態(tài)仍在快速發(fā)展。公司2013年一季報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入2.2億元，同比增長(zhǎng)33.4%；凈利3623萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.82%。

　　飽滿的訂單是其亮點(diǎn)。據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截止到3月底，公司在手BT項(xiàng)目訂單合計(jì)金額約為20.2億元，而其去年的營(yíng)業(yè)收入為12億。

　　但與此同時(shí)其財(cái)務(wù)狀態(tài)有所惡化。“鐵漢生態(tài)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模增速很快，對(duì)現(xiàn)金流造成了很大壓力。”一位園林公司高管對(duì)記者稱。

　　一季度末公司短期借款余額4.95億元，較去年同期增長(zhǎng)4.5倍；而3月初公司順利發(fā)行2.5億元短期融資券，利率4.99%，使財(cái)務(wù)費(fèi)用率從去年一季度的-2.31%上升至3.24%。

　　鑒于市政園林BT項(xiàng)目在工程結(jié)算之前需要墊付較多資金，并且回款周期較長(zhǎng)，鐵漢生態(tài)一季度回款亦有所惡化。

　　據(jù)長(zhǎng)江證券分析師史恒輝分析，鐵漢生態(tài)簽的BT 項(xiàng)目基本是項(xiàng)目驗(yàn)收后按“4-3-3”模式，分三年回款，隨著B(niǎo)T項(xiàng)目大規(guī)模展開(kāi)，回款勢(shì)必繼續(xù)惡化，一季度收現(xiàn)比已下降至56%，支付給供應(yīng)商的現(xiàn)金支出增速遠(yuǎn)超經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流出金額達(dá)到1.72億元。

　　“預(yù)計(jì)公司全年資金需求約為10億元，現(xiàn)有貨幣資金6.5億元，還有2.5億短融待發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債率僅為40%，因此今年發(fā)展資金依然有保證。”史恒輝稱。

　　5月22日，鐵漢生態(tài)證券部一位人士對(duì)記者稱，公司現(xiàn)在需要為BT項(xiàng)目大量墊資，但墊資都是要求對(duì)方有抵押物，錢(qián)款是有把握收回來(lái)的。目前公司資金的主要來(lái)源是銀行貸款，就現(xiàn)在的發(fā)展速度，至少一兩年內(nèi)銀行資金能跟得上。“公司基本是以基準(zhǔn)利率從銀行拿到貸款，雖然給合作方（比如地方政府）墊資，但這也會(huì)增加投資收益，我們會(huì)以基準(zhǔn)利率上浮大約20%的資金成本轉(zhuǎn)移給合作方。”前述人士透露。

　　前述滬上分析師告訴記者，由于BT項(xiàng)目合作方大多是地方政府，錢(qián)收回來(lái)應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題，但多長(zhǎng)時(shí)間就不好說(shuō)了。“有一個(gè)公司給唐山做一個(gè)BT項(xiàng)目，2003年開(kāi)始做的到現(xiàn)在錢(qián)都收不回來(lái)。回款慢是整個(gè)園林行業(yè)的問(wèn)題。”